El diciembre calmo que Caputo soñó

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El dólar blue cerró este miércoles en 1080 pesos, marcando su tercer descenso consecutivo en la city porteña. Esta tendencia llevó al billete informal a su valor más bajo desde el 14 de mayo, acumulando una caída de 40 pesos en los primeros tres días hábiles de diciembre, luego de retroceder 15 pesos durante la semana previa. Hubo una fuerte caída de las acciones de hasta casi 6 por ciento.

La diferencia de precios entre el dólar blue y el tipo de cambio mayorista se ubicó en 6,6 por ciento, marcando los niveles más bajos desde el inicio del gobierno de Javier Milei. Este ajuste en la brecha camabiaria va en línea con un proceso de fuerte apreciación del tipo de cambio real tanto del dólar oficial como de los paralelos, que en el mediano plazo empieza a generar cada vez más dudas.

Acciones

En cuanto a los activos bursátiles, el índice de la bolsa porteña experimentó una caída del 3,8 por ciento. Medido en dólares, este indicador retrocedió un 3,4 por ciento. El movimiento se da tras un rally en octubre y noviembre que acumuló un alza del 22,15 por ciento en noviembre, alcanzando un tope de 2.106 puntos sobre el dólar Contado con Liquidación (CCL).

En el segmento de las acciones, las bajas más destacadas del día fueron las de BBVA (-5,9 por ciento), Edenor (-5,9 por ciento) y Loma Negra (-4,7 por ciento). Los analistas señalan que, tras las fuertes subas recientes, los inversores comienzan a realizar tomas de ganancias, lo que genera una mayor selectividad en las estrategias de inversión.

Por su parte, los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street también mostraron bajas significativas. Loma Negra lideró las pérdidas con una caída del 6,3 por ciento, seguida por BBVA (-5,4 por ciento) e YPF (-4,4 por ciento).

Bonos en dólares y riesgo país

En el mercado de renta fija, los bonos en dólares tuvieron un desempeño mixto. Los Globales, como el GD38D, subieron hasta 0,7 por ciento, mientras que los Bonares retrocedieron hasta 0,8 por ciento (AE38D). En este contexto, el riesgo país, medido por el índice de JP Morgan, bajó un 0,4 por ciento, ubicándose en 751 puntos básicos, cerca de sus mínimos desde abril de 2019.

Según los consultores, la estabilidad macroeconómica, acompañada por un superávit fiscal proyectado y una desaceleración en la inflación, refuerza la confianza del mercado. Este contexto, agregan, es lo que permitió el éxito de operaciones como la recompra de bonos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA), que lanzó una oferta por hasta 550 millones de dólares para títulos con vencimiento en 2027.

En el mercado, pese a las alertas por la apreciación cambiaria, la posibilidad de entrar en un nuevo ciclo de deuda y una economía real que no reacciones, insisten que seguirán las subas si se mantiene la disciplina fiscal. Repiten que el superávit primario será clave para consolidar el “círculo virtuoso en los mercados”. Aseguran que “este rally no es solo un fenómeno de mercado, sino que está respaldado por avances concretos en los fundamentos macroeconómicos»

«Veremos si en el último mes del año (el índice Merval) consigue acercarse a los 2293 dólares, el nivel más alto alcanzado en su historia», dijeron en Portfolio Personal Inversiones, y señalaron que «desde el punto de vista de los inversores, la selectividad comienza a ser cada vez más importante. Algunos papeles tuvieron incrementos formidables, mientras que otros parecen haber quedado rezagados».

Pese al optimismo de los inversores, los riesgos para los próximos meses son difíciles de pasar por alto. Por ejemplo, la estabilidad cambiaria podría verse afectada ante un evento como la eventual salida del cepo cambiario. 

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